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银河证券:改革憧憬持续发酵 结构行情持续演绎

发布时间:2019-10-09 18:03:14 编辑:笔名

银河证券:改革憧憬持续发酵 结构行情持续演绎 201 -05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

上周汇丰PMI预览值较差、日经指数暴跌给A股带来了一定负面影响。上周五,国务院办公厅发布《关于201 年深化经济体制改革重点工作意见的通知》,对201 年的具体改革工作进行了部署,我们认为,驱动经济社会转型发展的改革憧憬持续推进,投资者对新政府的改革憧憬将持续发酵,由改革驱动的结构性行情也将持续演绎。

国务院通知明确了201 年的7项改革重点,包括行政体制改革、财税体制改革、金融体制改革、投融资体制改革、资源性产品价格改革、民生保障制度改革、城镇化与城乡统筹改革。综合来看,201 年经济体制改革重点工作的部署,对环保、电力、天然气等公用事业、医药、铁路为首的交通运输、通信、证券、保险等形成一定的结构性利好,并带动能源装备与服务、TMT等相关行业与板块的活跃,但产能过剩的传统行业可能会受牵制。趋势比估值更重要,在转型大背景下,重点关注转型和经济社会发展的趋势,关注科技发展的趋势。

从2月份开始,成长股持续大幅跑赢大盘价值股。最近一个季度,传媒涨了 1%、电子元器件涨了26%,通信、计算机分别涨了24%和20%,但是煤炭下跌了15%、有色金属下跌了9%。短期来看,这种结构性行情有望继续。一是当前宏观经济较为低迷,与宏观经济高度相关的大盘周期类股票的业绩难以大幅改善,其估值虽然很低但难以大幅提升,将继续压制大盘蓝筹股的估值和股价;二是新一轮经济刺激难以出现,也难以提升市场对大盘蓝筹股的业绩预期和估值;三是经济改革与转型在快速推进,会提升市场对七大战略新兴产业的信心,成长股的业绩预期和估值都维持在一个较高的水平。

虽然本周股指或变化不大,结构性行情仍将持续,市场活跃度仍然很高。预计大盘蓝筹股相对低迷,但基于行业基本面改善和改革驱动的成长股和主题机会较多。不过,应密切关注宏观经济和IPO重启信号,可能是导致市场风格转化的催化剂。

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